When Alex Turnbull was a teenager growing up in the small town of Hemmingway, North Carolina, he only knew one thing — hogs.
After all, Turnbull’s great grandfather, grandfather and his father before him had been hog farmers.
E quando ele estava prestes a se formar, havia poucas dúvidas sobre onde ele iria acabar um dia, a apenas vários quilômetros de sua escola, na criação de porcos.
Yet if Turnbull was disappointed with his lot in life, it didn’t show.
Embora seus amigos do colégio tivessem grandes planos de ir para Charleston ou outras grandes cidades, Turnbull não apenas aceitou, mas abraçou o lote que desenhou na vida.
Até as últimas décadas ou mais, a criação de porcos era uma atividade agrícola altamente manual e prática, realizada principalmente por pequenos proprietários como a família Turnbull.
Mas com a industrialização e a criação industrial, e um apetite aparentemente insaciável por carne suína, alguns dos maiores nomes da agricultura industrial compraram milhões de hectares de fazendas de suínos de pequenos proprietários e os fizeram contratar agricultores, em termos altamente favoráveis às grandes corporações, mas essencialmente fez dos fazendeiros nada mais do que escravos contratados para as corporações.
Turnbull percebeu que pequenas propriedades ao seu redor, uma a uma, começaram a carregar a bandeira de alguns dos maiores nomes da carne suína e seus derivados e estava determinado a seguir um caminho diferente.
Tendo lido sobre um tipo de porco específico da região Ibérica em Espanha, ouviu falar que a sua carne era conhecida mundialmente pela sua qualidade e sabor.
Acreditando que ele poderia fazer algo semelhante em sua própria pequena propriedade, Turnbull literalmente apostou a fazenda para criar porcos de alta qualidade, especialmente alimentados, que receberiam uma dieta especial de maçãs e nozes que permeariam e temperariam sua carne, e cobrariam um prêmio pelo produto.
Turnbull’s father was initially hesitant, believing that the safest route for the farm was to go the way of the big corporations and cave to their demands, but Turnbull junior was insistent, because by his calculation, taking a risk was perhaps the safer bet at the end of the day.
E valeu a pena.
Enquanto as fazendas vizinhas caíam na espada dos grandes produtores de carne suína, a Turnbull Farms produzia produtos suínos de alta qualidade em pequenos lotes, pelos quais podiam cobrar um prêmio enorme.
Today, Turnbull Farm’s pork products can be found in gourmet supermarkets from Charleston to Chicago and are prized for their quality, flavor and ethical farming methods.
Porque às vezes a segurança pode ser encontrada em assumir os maiores riscos.
And as the world confronts the seemingly relentless economic onslaught wrought by the coronavirus pandemic, investors have been left frantically searching for “safe haven” assets, only to find that there may be no such thing.
With geopolitical tensions between the world’s two largest economies rising, the investing world has entered into its most complex and difficult phase in over a decade.
A pandemia trouxe consigo numerosos constrangimentos comerciais e introduziu uma vasta incerteza económica tanto nas empresas como nas famílias.
Nesse contexto, as duas últimas décadas marcaram um declínio secular nas taxas de juros reais de longo prazo para a maioria dos países ricos.
E embora os bancos centrais tenham tentado aumentar as taxas em várias ocasiões desde então, nenhuma dessas tentativas funcionou, pois os mercados ameaçaram afundar ao primeiro sinal de hawkness do banco central.
The coronavirus pandemic has simply put a two decades’ long trend in real interest rates, into sharp focus, as consumers faced with rising uncertainty reduce consumption and increase savings which helps to further depress rates.
E embora, historicamente, tenha havido uma abundância de ativos seguros, como títulos do governo altamente cotados ou títulos garantidos por imóveis, a crise financeira de 2008 desfez esses santuários.
A crise da dívida europeia de 2009 levou os títulos alemães (alguns dos títulos soberanos mais bem cotados do mundo) a taxas negativas, enquanto a crise imobiliária nos Estados Unidos que levou à crise financeira de 2008 dizimou o mercado de títulos lastreados em hipotecas.
O desastroso colapso da dívida soberana de Portugal, Itália, Grécia e Espanha (formando a infeliz sigla PIGS) manchou a reputação dos títulos soberanos europeus.
E a antiga crença de que os ativos dos EUA lastreados em terras nunca cairiam drasticamente se provou errada em 2008.
With sovereign debt from rich countries and asset-backed securities having lost their “safe haven” status, investors have been left feckless at a time when “safe haven” assets are more in demand than at any time in the past.
And that shortage of “safe haven” assets has seen a rush into gold — which although down somewhat from its record high, remains above multi-year averages — as well as cryptocurrencies such as Bitcoin.
Because there is a limit to how low interest rates can go (a form of zero lower bound or negative interest rate) to clear this excess demand for “safe haven” assets, low rates can create a persistent stagnation in the global economy and dramatically hamstring the efficacy of monetary policy, at a time when policymakers are increasingly running out of tools to boost the economy.
E o aumento da tensão entre Washington e Pequim poderia potencialmente se espalhar para uma guerra cambial que levaria ao fundo do poço para ambas as moedas fiduciárias e entraria na narrativa que apóia tanto Bitcoin quanto ouro.
Para aumentar a sensação de incerteza, quem vencerá as eleições presidenciais dos EUA em novembro é uma preocupação menor se haverá uma transição suave de poder (se houver).
To be sure, America’s democratic institutions have come under serious pressure by almost four years of the Trump administration, and a failure for a smooth democratic handover, should Biden win the White House, may be the last straw on the camel’s back for American democracy.
E essa incerteza política pode ter um efeito dramático sobre o valor do dólar, a crença nos títulos do Tesouro dos EUA.
A fé global no dólar e em suas instituições democráticas, se prejudicada, poderia jogar direto no manual de investidores de ouro e Bitcoin.
But investors betting on Bitcoin for safety should also note the new entrants into the digital asset markets, for whom “safety” is an unintentional byproduct, as opposed to an articulated goal.
Alguns dos maiores nomes da banca de investimento, incluindo Goldman Sachs e JPMorgan Chase, já atiraram os pés na água quando se trata da nascente classe de ativos digitais, mas há muitos outros aglomerados à beira da piscina.
E os bancos europeus, incluindo o Standard Chartered e o UBS, também estão monitorando de perto o espaço, onde os bancos privados já deram o salto.
O motorista designado parecia um pouco entusiasmado demais. (Foto de Jacob Bentzinger em Unsplash)
Mas a história tem demonstrado que, quando os bancos de investimento se envolvem, quase invariavelmente alimentam maior especulação e volatilidade.
As investment bankers feed off fee income and juice bets with leverage, especially given the highly unregulated state of the digital asset industry, can Bitcoin really serve the role that it’s being touted to serve in portfolios?
If and when the coronavirus pandemic comes to pass, the demand for a mix of “safe” and “risky” assets needs to be balanced — the options can’t simply be “risky” and “more risky.”
And existing investment paradigms will need to be shifted to redefine portfolio risk as well as what qualifies as a “safe” asset class.
Against this backdrop, the many snake oil salesmen (and women) touting Bitcoin as a cure-all for the pandemic’s economic ails, must be received with more than a pinch of salt.
And while there are plenty of macro factors which threaten our existing assumptions about fiat currency, not least among which has been the relentless money-printing, that doesn’t make it obvious that gold and Bitcoin are the necessary successors to the fiat currency system.
It may be that the global financial system will need to go through a painful period of re-discovery — to reassess what value and risk actually mean to the individual investor and more importantly, whether there’s such a thing as a “safe asset” to even begin with.
For now, the sooner investors learn to embrace that all assets are risky, the easier it will become to make sense of our present age — and that acceptance of risk, may end up becoming the safest asset of all.
We can’t all be hog farmers.